阿里要对大润发下手了

大润发母公司高鑫零售在港交所短暂停牌，等待发出有关公司收购及合并守则的内幕消息公告。

摘要

市场传闻大润发可能被出售，潜在买家包括中粮、高瓴资本、润泰、KKR集团等。

高瓴资本被认为是最有可能收购大润发的买家，且有可能与润泰联手。

大润发曾与阿里巴巴合作，但合作并未达到预期效果，高鑫零售业绩不佳。

在电商冲击下，大润发需要回归零售本质，专注提供有竞争力的价格、优化顾客体验、提高运营效率、降低成本，以恢复营收增长和盈利能力。

大润发母公司短暂停牌，事关收购及合并

去年以来，大润发将被阿里巴巴卖掉的消息不断传出。在几经传谣、辟谣之后，正当大家认为并非事实时，出乎意料的是，大润发极有可能真的面临出售了。

近日，大润发的母公司高鑫零售，突然以执行董事兼CEO沈辉名义发出的公告，表示9月27日上午9时39分起在港交所短暂停牌，以待根据公司收购及合并守则发出载有本公司内幕消息之公告。

图源：高鑫零售公告

根据这则公告，大润发被出售的消息也几乎落实了。随着交易的推进，哪家企业最终将接手大润发，成为业界关注的焦点。目前，市场传闻的接盘买家有中粮、高瓴资本、润泰、KKR集团等。

早在今年3月，就有传闻中粮集团将以100亿元收购大润发，后来遭到大润发方面的辟谣。据悉，中粮集团是央企，主要业务涉及农粮、食品等领域，收购大润发有一定的可能性。还有传闻收购者是KKR集团，一家老牌的杠杆收购天王，擅长产业投资。

值得一提的是，高瓴资本被认为是目前最有可能收购大润发的潜在买家，而且有传言称，高瓴资本可能会与润泰联手进行此次收购。

高瓴资本作为知名的投资机构，此前的投资成绩单硕果累累，包括京东、腾讯、字节跳动、美团、百丽国际、格力电器、蓝月亮等企业，都接受过高瓴资本的投资。

2017年，高瓴资本的张磊斥资531亿元收购了陷入困境的“中国鞋王”百丽，并使其从港股退市。当时百丽两位创始人套现130亿元离场，其中创始人邓耀还对百丽未来表示悲观，直言“百丽气数已尽，再无回转可能”。然而高瓴资本却令其重获新生，不仅打造出了“百丽服装”的新增长点，还将“滔博运动”分拆上市，后者股价一度高达700亿港币。

另外，润泰集团作为高鑫零售的控股方，在2017年以224亿港元的价格，将高鑫零售约36%的股份出售给了阿里巴巴。到了2020年，阿里巴巴再次加大投资，投入超过200亿港元，进一步增持股份，使其在高鑫零售的持股比例超过了70%。

润泰集团在巅峰时分两次将高鑫零售转手给阿里巴巴，如果这次传闻是真的，那的确是一笔高卖低买的聪明交易。

值得一提的是，就在前几天，另一家商超企业永辉超市也被京东转手卖出。9月23日晚，永辉超市发布公告，牛奶公司和京东集团旗下子公司京东世贸、宿迁涵邦分别转让其所持有的永辉超市19.13亿股、3.67亿股和3.88亿股，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。

图源：永辉超市公告

交易完成后，名创优品旗下的骏才国际将成为永辉超市第一大股东，合计持有公司股份29.40%，此次股份转让的对价约为62.7亿元。即名创优品收购永辉超市，花了近63亿元。

而这次股权转让之后，宿迁涵邦不再持股，京东世贸持股由6.98%降至2.94%。

前有永辉超市，后有大润发，商超企业接连被收购，可见收购方对具有潜力的零售企业十分看好。

当然，如今传统商超面临转型升级的压力，也需要新的生存和发展之道。

大润发与阿里巴巴携手7年，仍未突破困境

成立于1996年的大润发，由黄明端在台湾一手创办的，背后由润泰集团控股。

两年后，大润发开始打入内地市场，并选择从三四线城市做起，再逐步扩张到一线城市。

2000年，为了加速市场的开拓，润泰集团与欧尚集团订立了合营协议并交叉持股。润泰集团将台湾大润发67%的股份转让给了欧尚集团，同时双方在香港成立控股公司“高鑫零售”，以“欧尚”和“大润发”两大品牌推进内地卖场业务的发展。

至此，润泰通过高鑫零售持有大润发66.38%的股权，欧尚持有大润发33.62%股权；欧尚直接持有欧尚中国67.2%的股权，润泰则持有欧尚32.8%的股权。

而高鑫零售在不断发展壮大后，足以与两家世界级零售商沃尔玛和家乐福抗衡。然而随着电商行业的兴起，专注于实体零售行业的大润发遭受冲击，不得不寻找新的出路。这时候，大润发盯上了“新零售”，将其作为重点战略方向。

就在2017年，高鑫零售找到了接盘方——阿里巴巴。彼时高鑫零售对阿里巴巴非常有信心，时任大润发COO袁彬对外表示：“阿里和旗下盒马把试错都做完了，现在是铺好了高速公路，大润发直接跑就好。”

而阿里巴巴则是看中了高鑫零售背后的“人、货、场”优势，高鑫零售旗下的大润发拥有庞大的线下用户群体，可以成为阿里巴巴在电商领域之外的重要补充。

此外，大润发与众多供应商建立了合作关系，实体门店遍布全国各地，同时其在商品采购、库存管理拥有成熟的体系。

阿里巴巴通过收购高鑫零售，可以将其在电商领域的优势与高鑫零售在实体零售领域的优势结合起来，实现线上线下的深度融合，推动其新零售战略的发展。

2020年，阿里第二次入股高鑫零售，当时高鑫零售的市值达到了巅峰的1000亿。不过，后来这场合作并未达到预期效果。随后的几年时间，高鑫零售业绩表现不佳。2017年，高鑫零售的营收为1023.2亿元，同比增长1.9%；同期净利润为27.93亿元，同比增加8.6%。

然而在2017年之后，高鑫零售的营收跟利润增速都在逐年下滑，甚至2022年出现了上市以来的第一次亏损。

今年5月，高鑫零售披露了截至3月31日的2024财年业绩公告。财报显示，2024财年公司营收为725.67亿元，同比减少13.3%；归母净亏损16.68亿元，同比减少2238.5%。

图源：现代物流报

今年2月，多家大润发还传出关店消息，宣布停止营业。比如大润发江苏镇江学府路店、大润发四川德阳店、大润发湖南株洲店接连发布停止营业的公告。

据不完全统计，2023年1月至今年2月，至少有13家大润发闭店或宣布闭店，涉及湖南、江苏、湖北、四川等多个省份，闭店原因主要为租约到期和经营调整等。

回顾过去7年，阿里巴巴对高鑫零售的支持似乎并不显著。在阿里逐渐退出后，被转卖的大润发未来是否能够恢复往日辉煌，仍然是个未知数。

被转卖后，大润发能否重回巅峰？

在电商冲击下，传统连锁商超的衰退已经成为一种普遍趋势，沃尔玛、家乐福、永辉超市等传统商超，都在寻求解决办法。

对于大润发来说，目前的解题思路或许是回归零售本质。今年3月，林小海辞任高鑫零售CEO，沈辉则成为高鑫零售新的执行董事兼CEO，他强调：“集团正在迅速调整战略方向，回归零售的本质，重拾大润发建立的初心和立根之本。我们将重塑价格力心智，努力重回营收增长的轨道。”

与此同时，公司董事长黄明端也明确表示，“增收降本是重中之重，扭亏为盈是公司当前的首要任务。”他呼吁公司要坚守为顾客节省每一分钱的承诺，回归零售的本质。

也就是说，大润发需要重新专注零售业务的基本原则，包括提供有竞争力的价格、优化顾客体验、提高运营效率、降低成本，以及恢复和强化其核心价值和服务承诺，以此来恢复公司的营收增长和盈利能力。

如今，大润发面临的是电商冲击下的市场格局。无论是被谁收购，都必须顺应市场潮流，探索出一条独特的差异化发展道路。至于能否重回巅峰，还有待时间的检验。

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文章作者：电商报Pro

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