最近，我们注意到一家经营了10多年的老牌公司“豆丁网”的股权被以一百万的价格成交了。

看到这个新闻的第一反应还是挺震惊的，主要有两点：

一，这家古早的互联网公司，居然还活着；二，交易的价格居然只有100万，而且是整个公司100%的股权，价格可以说很低了吧。

接下来，可以看看这件事的始末。

新三板公司作价100万元剥离主业

去年10月，北京新创未来科技股份有限公司在新三板发布了公告，以人民币 100 万元的价格出售其持有的豆丁世纪 100%股权给浮游鲸（北京）网络科技有限公司、阎筱婧，并且麦刚辞去豆丁世纪法定代表人、执行董事和经理的职务。

看的出来，出售是这两年早就有的决定和想法了，只不过，到现在这笔交易算正式达成，并告一段落了。

工商信息显示，目前，豆丁世纪（北京）网络技术有限公司已就股权转让等事宜完成工商变更登记手续。

这也意味着，经营了十几年的在线文档分享网站“豆丁网”自此可能会退出历史舞台。

根据公开信息，豆丁网创立于2008年，致力于打造面向全球的C2C中文文档分享平台；当时，美国著名的文档分享网站Scribd上线于2007年，可以说，这是一个非常有年代感的互联网产品了。

而豆丁网的创始人林耀成也符合早先传统VC眼中的主流创业者的标准——高知、斯坦福大学MBA学历，回国创业的华人，有资深的技术背景，还创业成功过（曾经在美国创业，项目成功出售）。

从公开信息来看，这么多年以来，豆丁网从未对外公布过融资信息。而这次卖方，即豆丁网的母公司新创未来目前是新三板挂牌公司，曾经在一级市场也拿过不少风投。

根据IT桔子数据，新创未来在2008年拿了创业工场的天使轮，之后的投资方包括招商局资本、启明创投、盛大资本、海尔资本等知名的机构。

新创未来历史融资信息 来源：IT桔子

根据公告信息，本次股权转让后，新创未来的主营业务不再是经营文档分享服务，并计划通过业务转型或注入资产等方式盘活公司经营业务，逐步实现业务稳定开展的目标；公司计划进一步对现有资产进行分析，通过优化业务模式等方式改善经营结构。

新创未来剥离豆丁网核心资产后，未来有可能会做的业务主要是创业孵化器，毕竟公司实际控制人麦刚本身就是天使投资人，也是创业工场的创始人/CEO。

豆丁网缘何被贱卖？

作为公司的核心资产，豆丁网是怎么会落得一个被贱卖的下场呢？结果令人唏嘘，但早已有迹可循。

我们从财务数据、商业模式和行业竞争这三个方面稍作分析，试图理解接近事实。

首先，确实是业务体量小、不赚钱，而且过去一年收入下滑得特别厉害。

新创未来历年营收情况 来源：东方财富网

根据新创未来发布的年报数据，2022年，公司实现营业收入仅3233.4万元；到了2023年，公司实现的营收仅有1796.5万元，同比下降了44.4%，降幅接近一半；这也是公司在最近10年以来营收最低的一年。

接下来看看发生了什么，其收入下降的原因是什么呢？

从营收构成可以看到，新创未来的广告收入下滑趋势尤为显著，从2020-2023的这四年持续地下跌，其中2023年下降最显著，从上年的620.33万元广告收入下降到了仅146万元收入。

文档收入这块，除了2021年略有反弹外，这几年的收入也是不断地缩水，从2021年的3492万元下降到了2022年的2613万元、2023年的1650.4万元。

这也反映了一个是中小企业广告主生存环境恶劣，缩减开支，导致公司广告收入直线下滑；另外一方面，也是外部的竞争和冲击，行业变化，使得文档收入减少了一半多。

此外，公司在财务层面，面临着比较大的亏损。

在2022年上半年，公司的净亏损为2.17亿元，一改此前能够盈利的状态；要知道，在2021年同期，还能净利1.56亿元。

从公司的总体毛利率来看，2023年的毛利率直接降为-45.72%，几乎成为了负资产。

所以，从基本面来看，公司历年来总体不到五千万的年营业收入，在新三板公司属于比较末位的，成长性也不好，导致流动性极差，几年都没有交易。

其次，商业模式存在一些可能的硬伤，难以规避。

豆丁网自诞生以来就备受争议的是版权问题，尤其是在商业化/付费之后，围绕版权及其侵权存在的问题就层出不穷。

版权问题曾是中文互联网中长期存在的问题，因为在C2C模式的运作下，直接跳过了有版权的B方，原本互联网是一个免费共享的社区，大家本着自愿、共享的原则。

但后来，在法律政策和相关服务的完善，商业化的推动下，就有了各种分化：用户主动上传的文档，但很可能是二手转发、不具备上传内容的版权所有方；平台与上传者共享收益，而版权方没有所得甚至毫不知情……

如果豆丁网一直坚持C2C模式，不改革的话，这就是普遍的、明显的缺陷。

根据企查查信息，最近十年内，豆丁网公司主体关联的法律诉讼案件有475条，其中有75%都属于被告，主要发生的侵权事由涉及著作权、作品网络传播权、名誉权、知识产权等。

从主体来看，案件的原告有不少还是自然人，涉案金额较小。最大的一笔应该是2015年电子工业出版社与豆丁网的著作权侵权案件，豆丁网网友提供了电子社10余本图书扫描件在线付费阅读并展示广告，直接导致豆丁网被强制执行了20.9万元。

在去年3月，豆丁网发布的广告图文（针对企业客户的传播推广文）中，因擅用倪萍、袁泉等女性形象，违反广告法，还被北京市海淀区市场监督管理局罚款9万元。

说明公司对广告主客户的内容审核不严，为了收入放弃了基本的一些内容和广告原则。

最后，从行业竞争局面来看，豆丁网的核心优势越来越弱。

豆丁网的优势是在各行各业的文档、资料方面有深厚的积累，针对C端用户，豆丁网的主要盈利模式是靠付费文档，而这部分收入过去5年占据了七八成以上的营收。

那么，其主要受众群体有两类：一是高校学生群体，需要研究学习资料；二是职场人士，主要满足办公需求。

且不说，它和百度文库、道客巴巴这些同行竞品直接拼死搏杀，还有来自外围的竞争更加猛烈、无形。

一方面，当WPS、微软这样的办公文档巨头都在推会员付费服务，植入大量的文档模板内容，进一步蚕食了豆丁网的原有份额。

而随着国内AIGC、文本大模型的发展，他们的应用场景更丰富，功能更全面，比如大学生去研究写论文，AI能做的事情比较多；而豆丁网的产品力越来越弱了。

另一方面，这些年，国内在经历了一轮知识付费的浪潮后，用户付费习惯似乎已经养成了，但用户更乐意接受会员式的长周期服务，课程的付费服务等，而对于单一的文档付费，吸引力、提供的价值感还是弱了些。