放弃美股上市一年后，风靡Z世代的社交平台Soul转战港交所，重启IPO。 

据港交所文件信息，6月30日，社交平台Soul软件开发商Soulgate向港交所提交上市申请书，BofA SECURITIES、中金公司为其联席保荐人。招股书显示，腾讯是Soul的最大机构股东，持股49.9%，拥有公司25.7%投票权；Soul创始人张璐持股32%，拥有65%投票权。此外，米哈游、元生资本、五源资本、GGV等亦有持股。

公开资料显示，Soul于2015年6月在上海成立，2015 年11月正式推出Soul App，是基于兴趣图谱建立关系，并以游戏化玩法进行产品设计的Z世代的社交平台。 

和近两年其他谋求上市的互联网公司一样，Soul的上市之路也是一波三折。 

2021年5月11日，Soul曾向SEC提交招股书，申请以SSR为交易代码在纳斯达克上市。随后的6月18日，Soul又更新了招股书文件，确定发行价格区间为13到15美元。但是在6月23日，在申购通道关闭前5个小时，Soul临时做出了暂停上市的决定，并称“公司在更新定价区间后收到了非常好的市场反馈，但是由于公司有其他资本运作的考虑，决定先暂停 IPO 进程。其大股东腾讯也支持这一决定。”

今年6月10日，soul向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，该公司决定撤回F-1登记声明文件，不再根据F-1文件发行证券，正式终止了美国上市进程。 

“此次Soul重启IPO，或许与当前市场行情好转有一定关系。”Soul的天使投资人泥藕资本创始人杜欣对金融界说道。 

去年7月以来，随着国家相关部门对多家互联网企业实施网络安全审查，多家平台型互联网企业相继宣布暂停/停止赴美IPO。如今，经过近一年的网络安全审查之后，6月29日，BOSS直聘和满帮等互联网平台宣布恢复新用户注册。这也预示着市场行情有所好转，Soul等来了一个重启IPO的好时机。 

杜欣认为，“从Soul及这类产品上市的登陆地来看，香港市场虽然不如美国市场，但确实是目前唯一的选择。加上腾讯也在港交所挂牌，香港市场对web3、元宇宙等新趋势，对社区社交类等产品本质，都具备了一定程度的理解力和接纳度”。 

“同时，重启IPO也反映了Soul对自己能够被市场所接纳并顺利完成IPO的信心。这种信心一方面来自其自身App业务发展成熟度在提升，另一方面也来自soul在过去一年里，在如何应对资本市场、政府监管方面做了充分的准备。”杜欣进一步分析道。 

从招股书的数据来看，过去一年来，Soul在业务方面的成长表现确实可圈可点。 

首先是高速增长的用户。2020年，Soul的MAU（月活跃用户数）同比增长80.7%，2021年，同比增长51.6%，达到3160万。DAU（日活跃用户）在2020年同比增长81%，2021年同比增长55.8%，达到930万。

随着用户量的高速增长，Soul的营收规模也在不断提升。招股书显示，Soul在2019年、2020年、2021年营收分别为7070.7万元、4.98亿元、12.81亿元，其中，2021年的营收较上年同期增长了157.3%；毛利率也在逐年增加，近三年分别为48.6%、79.9%、85.2%。

值得一提的是，2021年，Soul的月活跃用户中有74.9%为Z世代。互联网分析师丁道师对金融界表示：“Soul在年轻人，尤其是零零后群体中有很大的影响力，所以基本面上是没问题的。商业化方面可以通过广告、游戏，电子商务，内容付费四个方面来展开做一些探索，只要有大量的年轻人，赚钱不是难事。” 

目前，Soul的收入来源为增值服务和广告服务。增值服务主要包括售卖虚拟物品和会员订阅服务以及其他限量版功能，2021年，Soul的增值服务收入12.02亿元，占总营收比重的93.9%。2020年，Soul开始通过广告业务变现，2020年和2021年Soul的广告收入为1276.6万元和7786.4万元，占到总收入比重从2.6%提高到6.1%。 

不过，应该注意的是，收入高速增长的同时，Soul的亏损也在连年增加。2019-2021年，Soul净亏损分别为3.534亿、5.791亿、13.244亿元；经调整净亏损分别为2.923亿、4.658亿、9.987亿元。 

亏损的原因与Soul居高不下的销售及营销开支有关。2019-2021年，Soul的营销开支分别为2亿、6.2亿、15.1亿元。不过，营销开支占到公司收入的比例正呈逐年下降的趋势，Soul针对此表示，随着收入大幅增加及受益于平台的规模经济，公司销售及营销开支、技术及开发开支以及行政开支占收入的百分比持续回落。

招股书显示，Soul此次IPO募集所得资金净额将主要用于改善并升级专有技术、改善数据分析能力，并开发社交元宇宙；进一步扩大用户群，并强化品牌以推动可持续优质的用户增长；开发创新产品和功能以吸引用户并增强变现潜力；以及用作营运资金和一般公司用途。 

去年年初，在元宇宙概念尚未有明确定义之前，Soul就在行业内率先提出构建社交元宇宙的概念，通过微博强调称：“Soul的定位不是约会软件，而是给GenZ的以Soul为链接的社交元宇宙。”

丁道师表示：“Soul不看脸，靠兴趣图谱、随即交还的特性很是元宇宙，因此他的转型也获得了不少支持，转型元宇宙，让这家企业撕下了约X的标签。” 

与此同时，Soul也在通过不断投资技术及开发工作来打造社交元宇宙。据了解在2021年，Soul的技术及开发开支已然占到收入的32.4%。其中Soul的3D avatar技术对Souler的虚拟身份而言至关重要。目前，Soul App基于3D Avatar开发了3D捏脸和可用来购买捏脸头像的个性商城，并且3D avatar已大规模地应用在Soul主打的“探索发现”、“语音匹配”、“视频匹配”、“Soul拍相机”、“瞬间广场”、“私聊消息”等几个板块中。 

在递交招股书前，Soul一共进行了5轮募资，背后明星股东云集。其中，腾讯占股比例最高，达49.9%。腾讯的大比例持股，显示了其在继投资Epic、Roblox后，又一次对Metaverse全真互联网的重仓。杜欣表示：“腾讯多年来对社交产品的认知，决定了它肯定不愿意错过Soul。另外从某种意义上来说，Soul的生态更类似腾讯QQ的逻辑跟特点，甚至说具有差异化的竞争力，我相信这也是腾讯重仓的原因之一。” 

此外，米哈游持股为5.47%，投资Soul也被看作是米哈游为强化其元宇宙战略版图的布局之一。 

随着元宇宙的热潮来袭，越来越多的互联网公司开始将社交的大船驶向元宇宙领域。丁道师表示：“虽然现在绝大部分元宇宙都还是停留在概念和炒作的阶段，但是先把这个坑占住，对于资本市场来说，总会有一些利好。在追逐这个“伪概念”的基础上，会演变出来很多实用的技术，并催化这些实用技术加速落地。比如数字人(835670,诊股)技术的进步，就离不开元宇宙的倒逼发展；比如升级而来的各种vr设备和服务，也是元宇宙催化的产物。” 

社区社交产品一直被形容为是皇冠顶上的明珠，看起来产品简单，但实际上是最难做的，而一旦成功之后又会成为流量的核心来源，因此也是很多大厂不愿放弃的业务之一。如果Soul此次能成功上市，或许也将给沉寂已久的社区社交领域带来一定风向标意义。