回首过去，一条分界线已然隔开了2023年前后的出海之路，中国出海企业告别了遍地蓝海的黄金时代，但也抹去疫情阴影笼罩下的焦虑和彷徨。如今，多数出海行业人士如愿背上行囊，踏上寻找大洋彼岸曙光的漫漫旅程。

对于看似沉寂的社交行业来说，“出海”还是一个值得的选择吗？持续投资泛娱乐社交出海的泥藕资本可以回答这个问题。泥藕资本成立于2020年，其核心团队由资深投资人、产业专家、实体企业高管和金融类高管等组成。通过长期在社交赛道的布局，他们先后投资Soul、Gamfun等社交产品，创造超过400倍收益的神话。

作为出海赛道的观察者，泥藕资本如何看待海外市场的种种变化？专注早期投资的他们更加看重创业团队和产品的哪些特质？为此，扬帆出海邀请泥藕资本投资总监曹砚瑜，从资本角度出发，共谈出海的核心议题。

泥藕资本投资总监 曹砚瑜

扬帆出海：就您观察来看，2023年出海赛道发生了哪些值得注意的变化？

曹砚瑜：与其说是变化，不如说资本和创业者开始进行新的尝试。

第一是资本市场更加理性和冷静。其实在2020年以前，出海赛道就已经备受关注。创业者们希望抢到海外新兴市场的流量红利，资本也乘势出手了一些出海企业。但在2020年之后，受疫情影响，投资市场遇冷、创业失去资本加持，创业者们关注的方向也逐渐发生变化，从流量为王逐渐过渡到关注人效费比、利润等指标。资本方则更加关注本身真正擅长的行业和赛道，以此寻找更契合的海外市场和行业产品。

第二是创业者能够更加真切地探索海外市场。在疫情管控放开之前，企业对海外市场的观察更像是“雾里看花”，很多时候只能通过海外传递讯息做出假设和判断，但假设越多，越会干扰我们对国外市场的判断，被自己编织出的假象迷惑。在今年之后，创业者们开始抵达海外市场进行实地考察，而不是仅仅依靠消息和数据来判断。

扬帆出海：成立至今，泥藕资本倾向于关注出海赛道的哪些细分方向？

曹砚瑜：泥藕资本成立初期，我们主要是从产业角度关注出海赛道，通过投资跨境电商、跨境物流等企业切入出海市场。在投资了一系列社交产品之后，我们开始更加关注年轻人的精神、社交、娱乐需求，所以我们在看出海赛道企业时，会着重关注与精神心理、社交、文化娱乐相关的方向。

扬帆出海：目前，泥藕资本是否有在海外搭建团队的计划？

曹砚瑜：泥藕近些年一直在积极进行海外布局，团队中也有常驻海外的。从募投管退等各环节上，我们希望建立更加便利和畅通的渠道；从投资策略上来说，也希望借此发掘布局国际化业务的公司，投出在国际上具备深远影响力的项目，欢澄互娱就是非常典型的案例。

扬帆出海：在您看来，2023年社交出海赛道是否还值得中国企业入局？

曹砚瑜：目前，国内社交赛道发展成熟，渗透率高、产品同质化，推广成本高，还受制于监管趋严，可能再难有爆发式的机会。相比之下，社交出海仍然蕴含大量机遇。人类对社交的需求肯定持续存在，不同的文化蕴涵着需求的差异，关键在于企业能够给出什么样的新玩法。

从商业模式、玩法等角度来说，国内厂商已经探索出更加成熟的打法。放在今天，“时光机”理论依然成立，在充分了解当地文化习俗的基础上，挖掘用户的真实社交需求，将成熟玩法和市场需求进行匹配，这些产品依然能在东南亚、南美、北非等出海新兴市场发挥价值。举个非常简单的例子，聊天室其实是PC端时代的产物，但基于语音社交的语聊房在今天的中东地区依然广受欢迎，原因就是抓准了中东地区用户缺乏线下社交场景但又超爱聊天的需求。

扬帆出海：据我们观察，近年来国际市场上出现的知名社交产品似乎越来越少了，对此您怎么看？

曹砚瑜：实际上，现在的社交产品只是做的越来越细分了。对于社交来说，其实不仅仅是1对1或者1对多模式，它可以是一个更大的圈子。把视角扩得更大一些，所有人与人之间有交互动作，这些都属于社交产品的范畴。

以和粉丝经济挂钩的社交产品为例，做韩流饭圈文化的衍生应用，从广义上面来说也属于社交层面。此类产品多在东南亚、日韩运营，而韩流在这些地区的影响力非常大。

我们投资欢澄互娱，产品不限于泛娱乐方向，还上线了与穆斯林生活、信仰息息相关的宗教类应用，通过超级社区，形成基于穆斯林文化的社区型社交。这就要求团队必须对穆斯林群体的宗教信仰、文化、消费习惯、生活习惯了解够深，才能开发出真正符合文化、满足需求的产品。

扬帆出海：从我们接触的众多出海项目发展来看，您认为有哪些可能是出海企业的“认知盲区”？哪些“致命问题”需要他们格外引起重视？

曹砚瑜：从过往观察来看，希望和出海企业分享我认为需要格外注意的三点：

1.国家政策。无论是商品类产品还是应用类 App，出海企业都首要关注目的地市场对自身产品的监管。以中东地区为例，伊斯兰国家会不会出现“一刀切”的情况。我们在对欢澄互娱的尽调阶段，着重对当地审查机制进行了调查。伊斯兰国家的宗教问题需要特别注意，违反伊斯兰教义的行为是绝对被禁止的。

2.文化问题。近期，一家泰国本土电商企业做运营的时候，因为 LGBT问题触及当地用户的敏感度而被疯狂投诉。即使连本土企业都会出现这种问题，那么海外企业在本地化运营时更需要加以提防。

3.组织合规与外汇。受制于政策因素，很多出海企业短期内难以在目的地市场设立分支机构或新设企业主体，转而通过中介机构开展业务，缺少对长期海外架构的规划；又因为目的地市场的支付习惯、外汇管理等因素，境外收入可能难以合规进入国内账户。一旦出现问题，不仅会引发海外合规风险，同时也会波及国内主体。

扬帆出海：泥藕资本的投资风格是？

曹砚瑜：泥藕资本致力于成为一家独具风格的新锐创投机构，基于“相信·成长”的初心，希望挖掘具有核心优势、能够长期持续发展的早期项目。这些项目不一定是全能型的明星项目，只要有能够支撑团队或者项目长期经营的核心优势，我们都非常乐意接触。泥藕资本的投资理念是以共同创业的心态，提供多维度的协同价值，与早期项目共同成长。

对于早期投资人来说，只有真正经历过“泥中寻藕”的扎实付出，才能陪伴项目“迎夏绽放”，这比单纯的财务回报本身更能让人感到满足。

扬帆出海：面向出海企业，泥藕资本能够为合作伙伴提供什么助力？

曹砚瑜：对于我们投资的早期项目，泥藕将帮助创业者完善能力图谱，深度提升企业“仕”能，包括产品/服务能力、融资能力、团队和组织能力、市场营销和品牌推广能力、资源整合能力，我们称为“初创企业的五边形能力”。

首先，泥藕会帮助企业完成梳理，并找到团队发展的“盲区”。接下来通过筛选自身资源网络，找到能够和项目做有机结合的资源，加以长期陪伴，为企业赋能，追求共同成长。这也是泥藕的投资方法论。

比如在中东设立公司，创业团队需要考虑包括公司架构合规在内的法律问题，推进业务和财务流程顺利进行。以欢澄互娱为例，泥藕协助他们调整了财务的合规性，并完成了公司海外架构的规划和重组，在未来阶段的融资计划上也提供了我们的建议。

扬帆出海：为什么泥藕资本会选择领投欢澄互娱？

曹砚瑜：遇到欢澄互娱的创始人李婧敏其实很有缘分。在当时社交赛道整体遇冷的情况下，整个市场很难找到具备新特质的产品。经朋友介绍就引起了我的兴趣，并很快进行了访谈，他们的项目给我留下了很深的印象。

第一，欢澄互娱服务的是全球穆斯林人群，他们是在全球社交用户中具备差异化特征的群体。相比于其他用户，穆斯林用户更注重文化性和宗教性。而在普世的社交市场中往往没有得到足够的重视，例如 Facebook、Twitter 等全球化的社交产品在内容上并没有特别针对穆斯林人群做分区。又因为伊斯兰教义及文化的限制，线下社交大幅受限，使得穆斯林群体强烈的社交需求转移到了线上。

第二，欢澄互娱团队在出海赛道具备丰富的产品出海经验，且三位创始人互补又各有所长。创业之前，他们已是经验丰富出海的 “水手”，并且一直服务于穆斯林人群。他们既是相识多年的好友，也是共事多年的同僚。他们三人有各自擅长的领域，又正好互补，使得团队配置完整。在之后与他们长期接触中，我越来越能感觉到他们目标的一致性和相互扶持的情谊，这在创业项目中是非常难得的特质。

扬帆出海：您认为一家好的创始团队应该具备的突出特质有哪些？

曹砚瑜：从人的角度来说，泥藕有一套判断创始人或团队的方法，除了访谈之外，也会借助工具判断创始人的性格和处事风格。上面提到的“初创企业的五边形能力”，都是我们看重的特质，同时我们还会考察核心团队的互补性。

从产品角度来说，产品力是创始团队的能力核心之一。我们会非常注重创始人对产品的规划、构架、产品力的把控、产品执行等。我们的目标不仅仅是最后成功上市，还是希望创始人能够对公司发展做出长期规划。

对此，我们希望创始团队有明确的产品成长路径，企业是希望通过产品架构设计吸引用户，不断产生良性循环，而不是是把大量的精力和成本花在运营和投放上，只是让数据变得好看。其次，我们会考察产品是否能够满足用户的需求，而不是团队造出来的伪需求。然后我们才会继续考虑产品数据、商业模式和公司盈利等等。