2021年，是创业者们的黄金时期，游戏行业吸引了大量资本涌入，海内外投资环境堪称疯狂——“只要手头有一份PPT，并表示自己正在开发一款游戏，就能够获得500万美元的投资。”当然，这只是夸张的表述，但却足以表达游戏圈投融资环境的火热现象。

   

不过，自2022年后，受IDFA政策、宏观经济形势等多方因素影响，导致游戏行业整体收入呈现出的下滑趋势，这股“投资热”也如炽铁浸入冰水，由暴热到骤冷实现了快速降温。

   

那么，在投资者们规避风险的意识更强、投资也更为审慎的当下，什么样的产品和团队才会吸引投资者们的目光？持续投资游戏出海以及相关产业赛道的诺惟投资可以回答这个问题。

   

成立于2017年的诺惟投资脱胎于吉比特投资部，截止去年9月，诺惟投资总资产管理规模超过20亿人民币，在游戏产业及可与其联动的动漫、衍生品周边等文娱产业、互联网、TMT等领域累计投资项目超过120个，包括青瓷数码、心动网络、TapTap、真有趣科技、勇仕网络、百漫文化、广州呸喽等。在投资覆盖度上，诺惟投资已逐渐成长为游戏行业第一梯队的产业资本。

  

本次藉PAGC大会之机，我们特地与诺惟投资 董事 任政聊了聊，希望透过他们专业的资本视角，还原一个更真实的出海市场环境。

   

诺惟投资 董事 任政

   

用理性逻辑思考，做感性投资之事

   

“资本的本质就是趋利避害，所以遇到风险时，资本天性会要求要远离；有获利空间的话，又会蜂拥而至。但我们所面对的是一群活生生的人，所以作为资本的代言者，我们既要把握资本的理性诉求，又要把握好‘人’之层面的一些需求。”

   

从火热到骤冷，再到如今隐约显露出的回暖的可能，游戏行业似乎也随着季节流转逐渐从去年的寒冬过渡到了今日的初春。但在任政看来，宏观环境变化的影响是潜移默化的，当下资本对待投资这件事大多数仍持审慎的态度。而审慎二字，投映到诺惟投资身上，折射出的是他们在投资过程中对待被投资方全面且独特的考量。

  

“我们在投资时会看重多个方面，除了重要的产品和公司层面外，最核心的还是人。”任政表示：“从理性的角度出发，一方面，我们投资本身还是投资他的股权，并非单纯的一个产品，因此我们需要往长远看，比如公司是否有机会发展起来、是否合法合规、在财务层面是否具有风险等。在产品层面则主要聚焦于产品数据和玩法。”

  

但单纯从产品角度进行判断，并不能作为决定性的指标。因为“在早期，可能他的产品还是demo阶段，只有简单的测试数据，而即使前期测试数据很好，也没有办法保证产品上线后一定非常叫座。”因此在针对公司及产品进行一番理性分析汇总后，诺惟投资最后的落点往往会考虑落在“人”身上。

  

他们的选择，在凡事以理性的逻辑和数据分析为核心的投资行业中显得较为独特，似乎多了不少感性成分。但在任政来看，感性与理性从来无法被分割，因为他们所面对的群体，是一群活生生的人，而各种各样的人都有机会做成某件事情。“比如乔布斯就是一个性格上有些偏执的人，但他照样把苹果做成了全球头部公司之一。”

   

他认为，对“人”的判断层面，更重要的是要看这些人在这个过程中是否能够将自己的目标和自己正在做的事情融合，是否有足够的决心和意愿把这件事做得长远，以及是否有足够的基础能力将目标落地。

  

这一理念，源自于吉比特一直以来以人为本的核心价值观，而脱胎于吉比特的诺惟投资，同样形成了这样一种一以贯之的理念。多年产业沉淀后，更使得他们坚定了“选对人可能比选对一个产品更重要”的理念。

   

但有时，理性和感性结合的判断也会让他们面临两难的局面。任政为我们举了一个例子：“有时候，大家都很认可这个人，但他的产品我们认为机会渺茫，这时候往往是矛盾的，从‘人’的层面我们非常喜欢这个团队，但站在资本角度，理性告诉我们无法投资——因为如果产品无法推动公司发展到一个高度的话，那么这个团队可能也将不复存在。”

   

“即使无法建立资本层面的业务合作，但他们一旦未来遇到了困难，我们也能够从其他层面提供一些帮助和互通，大家依然是朋友。”正因如此，在大多数创业者眼里，诺惟投资更像是一位值得交付的“兄弟”，而非一个自带光环的资方。

   

借助资本纽带，与创业者成为伙伴

   

“游戏行业大多时候是一个外行人看热闹的行业，大家能看到它很赚钱，但真的砸钱进来就会发现它存在风险。如何去把握投资风险，是一件比较难量化且很吃经验的事。”

   

在投资行业中深耕近7年时间，诺惟投资用足够多的时间和精力在游戏及其辐射到的相关赛道中稳居一席之地，并积累了丰富的经验。而这些积累，也是诺惟投资为创业者们服务的基石所在。

   

任政对我们表示到，除了资金之外，诺惟投资可以为被投资方提供财法等公司治理经营帮助、行业经验分享、产业资源互通等诸多方面的助力，从投前到投后，实现全投资周期的覆盖。

   

具体到游戏行业来说，任政表示：“这个行业大多时候是一个外行人看热闹的行业，大家能看到它很赚钱，但真的砸钱进来就会发现它存在风险。如何去把握投资风险，是一件比较难量化且很吃经验的事。”而诺惟投资多年来接触过的团队多达上千个，其中部分团队曾面临经营不善的情况，但导致这一状况的原因则是多种多样的，通过收集沉淀这些信息，诺惟投资能够更好地帮助早期创业团队减少踩坑概率。

    

其次，诺惟投资有自身的财法（财务、法务）团队，也能满足早期公司经营在财法方面的一些诉求。“中早期创业团队往往在财法方面较为经验欠缺，财务及法务较为琐碎，一旦处理不好很容易踩坑。”任政说到：“尤其最近，因为行业环境有一些波动，所以导致原本签订的业务合作协议面临解约，他们对这些方面了解不深，容易踩坑。但如果由我们这边专业的团队来提供一个业务侧的评估以及相对客观的财法方面支持，其实能够为这些中小团队提供很多的助力。”

   

此外，最重要的是，诺惟投资多年来也积累了广泛的产业资源，这不仅包括他们所投的一百余家企业，还包括通过产业基金汇集的众多优秀的LP，包括腾讯、网易、鹰角、IGG、快手、Funplus、青瓷数码、勇仕网络、原TapTap联合创始人黄希威等。而他们的加入，也带来了一些潜在的、与被投团队的合作可能。同时，诺惟投资始终致力于挖掘和促进已投团队间、产业资源间的互通合作可能。

   

“我们也投了很多动漫团队，他们有一些有不错的产能，这些产能是否能够满足游戏PV或IP番剧定制等诉求，是否有机会联动，其实在聊之前可能没有想到这些方面，但大家互通交流过程中会发现理念非常契合，然后合作也就一蹴而成。”

   

在投后阶段，中小创业团队遇到的难点各有不同，但很多时候是因为其对行业、经济环境等方面的信息了解速度滞后。而对于资本来说，如何将广泛收集到的行业信息及时、有效地传达给团队，并用产业资本的沉淀与积累帮助他们解决问题，减少团队踩坑概率，是对投后功力的一次“大考”。

   

对于这一难题，任政表示，诺惟投资脱胎于游戏产业，且长期于该产业深耕，因此从投前到投后，诺惟投资都可以为团队提供全方位立体化的支持，但在提供支持的同时，他们又与传统投资方式有所不同：“我们会充分尊重团队的决策灵活性，通常不会强制一些合作”，任政说道：“所以我们之间更像是借助资本纽带，成为了比较好的朋友，而不仅仅是投与被投的关系。”

   

投资创意类产品，核心逻辑是回归本质

      

“我们理解一个游戏产品最本质、最纯粹、最有机会爆发性成长的一些东西，就是创意。”

   

基于感性和理性的碰撞思考，一路在游戏及相关产业赛道经受“锤炼”脱胎而出的诺惟投资，对于这一产业中的优秀团队及优质内容有着敏感的嗅觉。

   

纵观诺惟投资以往投资游戏CP项目，会发现他们对创意向产品的“偏爱”，并且其中有不少近年来表现十分优秀的游戏，如《最强蜗牛》《香肠派对》《喵斯快跑》等等。但就最近海内外游戏市场而言，创意型产品的数量其实正在处于一种不断减少的状态。

    

    

对于这一情况，任政认为可能的原因有两点：

    

一，从创意本身看，是风险很高的事，尤其是对传统厂商而言，整个开发过程都面临较大不确定性。也因此从投入产出比来讲，这并不是一件划算的事，不如沿用原有成熟的开发逻辑。而随着游戏制作成本的上涨，大厂凭借拔高游戏品质投入门槛，理论上就能够挤掉很多中小竞品，所以对传统大厂而言，费时费力搞创意的机会成本也被变相拉高；

    

二，从国内环境看，游戏创业难度也是越来越大。每一个创业者背负的都是一整个团队，每一个团队背后则是一个个家庭，对于他们来说，谋求一个毫无确定性可言的创意需要更加仔细地斟酌。再加上就今年来说，整个资本环境对于游戏市场并不算太友好，这无疑进一步为中小团队带来了巨大压力。

   

“当下这个环境，还坚持在这个行业进行创业的，大都是很热爱这个行业的人，怀揣着做好玩的产品的想法的人不少，但即便是这样一群热爱者，在担着如此大的风险时，也会很自然地导致他们选择创意的可能性减少。”但即使是在创意型产品不断减少的客观事实中，诺惟投资仍未停止对该类产品的关注与投资。

   

在他看来，玩法的设计是游戏诞生的根本，所以它的核心诉求非常单纯——是否好玩，是否能够带来快乐，是否能够满足玩家的诉求。他们认为，一个游戏最本质、最纯粹、最有机会实现爆发性成长的，就是这些创意。

   

“每一个细分赛道的开辟，其实都是由一个个创意驱动，然后才会有后续的蜂拥而至。比如《弓箭传说》，就开辟出了休闲游戏重度化这条品类融合赛道，而他一旦开辟了这条赛道，他实际上更有机会吃下大多市场份额。因此一个赛道的开辟者，往往是这条赛道的主宰者。”

   

图：《弓箭传说》

   

任政举例说道：“创意有时是吃天分的，很难纯靠学掌握，但商业化恰恰相反。即使某个创意型产品当下商业化考虑不足，但它只要有创意驱动，那么未来成长潜力一定是巨大的。”

   

顺着这条思路，任政认为今年有两大方向值得关注，第一就是重度产品轻量化，第二则是轻度产品重度化。“这两条赛道并不是要求你做出突破式创新，而是做融合创新。但即便如此，创意难度也是巨大的。比如如何将这种融合玩法设计得天衣无缝，让玩家愿意投入游戏并为之付费、贡献留存。”任政表示：“但其实归根结底，我们作为投资者最关注的理念是不会变化的，那就是游戏一定要回归到它最本质最纯粹的思考——是否好玩。”

   

投资者回归理性，游戏厂商需未雨绸缪

  

“团队要活下去，要谋求增长，那未来的机会在哪？路会越来越难走。建议团队做好自己的事情，同时也多做些未雨绸缪的准备。”

   

回顾诺惟投资一路的成长路径，我们会发现，即使在21年资本狂潮时，他们也没有“盲目跟风”；2022年行业寒冬时，他们也并未收手不投。可以说，在投资节奏上，诺惟投资始终保持着稳扎稳打的步调。

   

当下，在投资这条路上，任政表示诺惟投资将会继续深耕游戏相关产业，并于全球范围内寻找优秀的团队，在立足中国的基础上，着重将自己沉淀下来的一些投资理念渗透到更广的东亚市场乃至全球市场。“中国优秀的团队已经具备了国际竞争力，只是他们自己不知道。在这一前提下，我们可以帮助这些优秀的团队更好地走向国际。”

  

而游戏团队要做的，则是在立项之初就考虑好全球化的定位，将视野拔高一些，并且在一些重大投入上要做好长远的考量，来应对未来可能遇到的波动和不确定性。

   

“团队要活下去，要谋求增长，那未来的机会在哪？路会越来越难走。”任政说道：“建议团队在扬帆起航的时候，要做好自己的事情，同时也多做些未雨绸缪的准备。”

    

祝愿所有的游戏厂商，都能抓住机会，顺风启航。