海外业务疲软，一度靠卖房盈利，市值55亿的上市游戏公司要转型直播电商？

有潮水的地方就有潮汕人。

李嘉诚，马化腾，黄光裕，刘銮雄，这些富商巨贾都有一个共同点：祖籍潮汕。

作为一家A股上市游戏公司，盛讯达的掌门人——陈湧锐也来自潮汕。

这名80后企业家拥有一段堪称传奇的创业史。

1984年，陈湧锐出生于广东普宁。

2005年，年仅21岁的陈湧锐开始从事手机贸易。

2006年，主营游戏业务的盛迅达成立。

2008年，24岁的陈涌锐拿出近3000万元，出任盛迅达执行董事。

2010年，26岁的他任公司总经理。

2011年，27岁的他任公司董事长。

盛讯达是一家典型的家族型企业。

在盛讯达的历史股东名单里，可以看到：

陈湧彬，他的亲兄弟。

陈湧鑫，他的亲兄弟。

陈坤焕，他的堂兄弟。

黄晓生，他的表兄弟。

但其中最特殊的一位股东，当属马嘉霖。

资料显示，2011年，当时年仅18岁，按理还在念高中的女生——马嘉霖，以21.43%的股权入股了游戏公司盛迅达，成为其第二大股东。

马嘉霖的父亲是揭阳鼎鼎有名的富豪，康美药业创始人马兴田。巅峰时期的康美药业，市值达1300多亿元。

2019年，康美药业自爆虚增营收，增营业收入275亿，市值一夜蒸发300亿。

2021年11月，康美药业原董事长马兴田被判12年，昔日一方首富沦为阶下囚，其名下的房产也被拍卖。

陈湧锐与马兴田的共同之处在于：他们都是普宁人。

普宁是潮汕文化的发源地之一，潮汕则是个书写资本传奇的地方。

潮汕人自古就有经商的传统，商业意识极强。潮汕人也喜欢“抱团”，并自然而然地形成了著名商帮——“潮汕帮”。

当年，凭“宝万之争”一战成名的姚振华显示出了潮汕帮的强大能量。

康美药业，皇庭国际，盛讯达，中洲控股，达安基因，这几只股票的实控人也都来自潮汕地区。

同时，他们也都精深于资本的运作。

2016年，在资本运作下，盛迅达在深交所上市，发行价每股22.22元，成为A股屈指可数的游戏公司。

而在此之后的2016年6月24日到7月20日，短短一个月之内，盛迅达股价暴涨至190.7元，这应该是陈湧锐生涯中最高光的时刻。

因为在那不到一个月的时间里，陈湧锐与三个兄弟，账户里涌入了72亿。

而年仅23岁的马嘉霖，身价也随之暴涨至28亿元。

2017年，盛讯达经历漫长的停牌重组后，马嘉霖一边喊着“不减持”，另一边却在短短几个月内减持2亿元，被散户戏称为“韭菜收割机”。

然而，在资本市场上建树颇丰的盛讯达，主营业务却不大理想。

一、耕耘游戏市场多年，却无一爆款

众所周知，盛讯达是一家游戏公司，可要问盛讯达出过什么爆款游戏，好像又说不上来。

原因在于：盛讯达开发游戏以量取胜。

相关信息显示，盛讯达在2013-2015年的手机软件开发数量分别为210款、222款和230款，基本以休闲游戏为主。

其实在早前，盛讯达也做过盛乐麻将（地方房卡）、盛乐斗地主、迅乐捕鱼大师、德州以及一系列游戏。

后来，由于监管趋严，以及自身产品盈利能力较差，盛乐麻将已不再更新。

盛讯达还曾因旗下盛乐麻将的推广纠纷与大连深入整合公司对簿公堂。

目前，盛讯达iOS商店在架游戏仅余三款：暮宝少年御妖录（暗黑地下城类付费单机）、白夜幻想(放置挂机)和天命传奇（三国志策略）。

而这三款游戏的盈利能力也令人堪忧。根据七麦数据（近三个月收入），暮宝少年御妖录不到3万美元、天命传奇不到1500美元，而白夜幻想为0元。

2020年，盛讯达靠售卖旗下房产才能实现盈利（将自建房产盛讯达科技大厦出售给深圳赛为智能，实现净收益5481.69万元）。

二、押宝中联畅想

2018年7月5日，盛迅达以5.03亿元的对价，通过支付现金的方式购买中联畅想67%的股权。

2019年8月29日，盛迅达再启收购，以2.48亿元对价买下中联畅想剩余的33%股权。

经过几番波折，盛讯达终于把中联畅想收入囊中。

但这次押宝没押对。

中联畅想创立于2012年，创始人为龚晓明，其早前于中清龙图网络技术有限公司任副总裁（中清龙图曾运营《刀塔传奇》）。

中联畅想专注于东南亚市场社交Casino手游，旗下代表产品有Domino QiuQiu（主打印尼市场），以及Dummy（主打泰国市场）。

在官网上，中联畅想将自己描述为东南亚相关品类游戏研发领域排名第二。

被收购后，中联畅想与盛讯达签订的对赌协议：中联畅想2018年度、2019年度、2020年度、2021 年度归属于母公司股东的预测净利润分别不低于6000万元、7500万元、9375万元及 11250万元。

然而，在2018年度、2019年度和2020年度，中联畅想的实际盈利数分别为6109.84万元、5309.28万元和6347.78万元，盈利承诺完成率分别为101.83%、70.79%和67.71%。

中联畅想没有完成盈利承诺，对此，其解释道：

1、境外游戏线下推广受阻：自疫情爆发以来，印度尼西亚、泰国等东南亚国家采取了严格的入境管制及隔离措施，出入境都存在较大困难，中联畅想无法顺畅派遣员工前往上述国家开展游戏推广、市场调查等活动，上述人员往来限制对已上线游戏的持续性维护及优化带来较大影响。

2、新游戏项目无法顺利上线：由于90%以上员工来自外地，中联畅想直至2020年4月才完全复工，导致游戏研发进度延后。受人员往来限制，中联畅想规划上线的新游戏产品市场调研、测试、推广及优化难以完成，导致 2020 年部分新游戏项目无法顺利上线。

如果疫情因素确实能解释中联畅想在2020盈利未达预期的原因，那2019年承诺盈利完成率仅70.79%又如何解释呢？

其实，疫情因素并非中联畅想盈利下滑的唯一原因，另一个重要原因是2018年末在印尼出现的强力搅局者——波克。

波克旗下的Higgs Donio于2018年11月上线，主打印尼市场，凭借强悍的Y商系统与推广能力，波克后来居上，很快就蚕食了原属于其它友商（中联畅想、深圳指间等）的市场份额，称霸了印尼市场。

中联畅想正是友商之一。

其实，中联畅想在印尼也曾有过高光时刻，其旗下主打游戏Domino QiuQiu (Domino99）也曾登顶印尼Card畅销榜。

然而随着波克旗下产品的大举进攻，中联畅想则显得毫无招架之力。

从产品形态层面，将波克与中联畅想的游戏进行对比，不难发现波克这一波是降维打击。

中联畅想左波克右

粗略估计，波克的Higgs Domino内置了近30种玩法，除了印尼本土流行的Domino之外，Slots等高利润玩法更是占据了游戏的半壁江山。

反观中联畅想的Domino，游戏品类则单一得多，虽然游戏也内置了Club、好友系统、兑换码等“特色功能”，但这丝毫无法阻止玩家“用脚投票”，投入波克的阵营。

活跃用户不断减少就是明证。从下表中可看出，从2020年一到四季度，domino 99与dummy的活跃用户数呈显著下滑趋势。

与不断加入新游戏的波克相比，中联畅想则只顾着自己原来的一亩三分地。因此，在产品形态上，双方就存在较大差距。

如今，波克的Higgs Domino在印尼日活超千万，寡头效应愈发明显，中联畅想在印尼的日子也愈发难过。

按照这种势头，中联畅想要完成2021年11250万元的盈利承诺更是难上加难。

中联畅想自称为东南亚休闲纸牌游戏研发领域排名第二，如今看来，这个称号的真实性要打个问号了。

已经连续两年对赌失败，不知盛讯达心中是什么滋味。

眼看自己的海外游戏业务没有起色，盛讯达只能另寻破局之法。

这一次，是直播电商。

三、联手辛巴，入局电商

近年来，随着李佳琦等顶级带货主播的横空出世，“直播电商”的概念愈演愈热。

盛讯达就瞄准了直播电商，将其视为新的利润增长点。为此，盛讯达成立子公司盛讯云商，主营直播电商业务，并开始寻找带货主播进行合作。

在各大头部带货主播之中，盛讯达选择了辛巴。2020年9月，盛讯达以1元的价格向辛巴转让盛讯云商49%股权。

2021年1月，辛巴任职盛讯云商董事长，辛巴本次入职还带来了妻子初瑞雪、父亲辛库和表妹计梦瑶等人，这些人皆出任新公司要职，实际参与公司的运营。

同样，辛巴团队也对盛讯达做出了业绩承诺：盛讯云商2020年至2022年的净利润需分别不低于2000万元、2.2亿元和2.6亿元，即需3年完成5亿净利润。

然而，双方合作不久，辛巴团队就在2020年12月被爆出了假燕窝事件，个人账号被封60天，退赔6198.3万元，其公司以及关联主播的账号亦都遭到不同程度封停。今年3月复出又遭到官媒“点名”，4月又有爆料信息称辛巴拖欠工资……

一系列的负面新闻接踵而至，盛讯达此次难道又要翻车？

幸好，起码在财报上并没有。

2020年，辛巴团队仅用4个月便完成了2000万的任务。

与辛巴的合作确实让盛讯达的营收有所起色。

根据盛讯达2021年第三季度报告，其营业收入为13265万元，同期增长239.3%，净利润约6040万元，同比增长905.28%。

盛讯达方面表示，营业收入上升主要系公司直播电商业务收入增加所致。

此外，据盛讯达年报披露，其旗下直播电商业务毛利率为100%，这也引起了深交所的注意。

6月1日，深交所向盛迅达发布了问询函，要求盛迅达说明直播电商盈利模式、主要客户、收入条件、成本等情况，解释毛利率为100%的原因。

在盛迅达的回复中，多次强调直播电商业务的良好表现得益于“辛有志团队在平台拥有的高流量”。

关于毛利率为100%的原因，盛迅达表示盛讯云商为品牌方客户提供直播带货服务，无需承担存货成本，主播不是盛讯云商的签约主播，与盛讯云商仅为合作关系，双方按照合作协议约定各自履行权利和义务。因此毛利率为100%是合理的。

盛讯达还披露了盛讯云商直播电商的主要客户及供应商情况。在前五大客户中，第一大客户服务费收入110万，佣金分成收入522万，收入合计632万。

毛利率100%，4个月2000万净利，看来直播电商业务确实给力。

但令人唏嘘的是，如今的盛讯达，与游戏渐行渐远。

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文章作者：辉煌智囊团

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