跨境电商高歌猛进，这个中亚小国居然诞生了市值超千亿的“小阿里”

市值180亿美元，中亚“小阿里”吸金启示录

作者丨周可

编辑丨关关

“给我一个英文选项，我会立刻把我的评级改成5星！”

“下午好，我们不打算在我们的移动应用程序中实现英文界面，祝您玩的开心！”

这是一段来自用户和APP开发者的对话，在苹果应用商店中，哈萨克斯坦超级应用Kaspi.kz获得4.9分的高评分，超过1500条评论反馈中，呼吁Kaspi.kz推出英文版本的声音很多，但Kaspi.kz给出的回复傲娇又可爱“不考虑推出英文版本”。目前，Kaspi.kz官方主要应用俄语，是哈萨克斯坦的第一大超级应用，同时，这家公司在乌克兰和阿塞拜疆也有业务。

最近，Kaspi.kz引发来自全球的关注，其成功在纳斯达克成功上市，募资超10亿美元，上市首日，Kaspi.kz收盘价为95.97 美元，公司市值约180亿美元。之所以备受关注，是因为Kaspi.kz是自2023年10月以来全球最大规模的上市。同时，也是哈萨克斯坦第一家在美国上市的公司。

1月19日，Kaspi.kz在美国纳斯达克上市

哈萨克斯坦是世界上最大的内陆国，也是世界第九大国，其国家经济在中亚占据主导地位，占中亚区域生产总值的60%。由此可见，作为哈萨克斯坦第一家在美国上市的公司，Kaspi.kz对于其本国的重要性。

相比于欧洲，北美，东南亚，非洲，这些面积大国家多的地区，中亚的受关注程度并不高，但这个市场迸发出的经济活力同样创造了很多机会，耀眼如Kaspi.kz，其上市引发了巨大的关注，而在这家公司的经营背后，也能看出哈萨克斯坦乃至中亚地区的市场空间。

季度营收超11亿美元
中亚“小阿里”真“吸金王”

Kaspi.kz披露的数据显示，其拥有1350万月活用户，其中65%的用户每天使用其应用程序。而整个哈萨克斯坦国家，人口不过2000万，Kaspi.kz的主要业务又都在其本国境内，可想而知，用“国民级应用”来形容Kaspi.kz不为过。

之所以称Kaspi.kz为“小阿里”，与其业务布局有很大关系。

Kaspi.kz是一个集支付、市场和金融科技为一体的“超级应用程序”，这个应用的业务，覆盖了包括电子商务、杂货配送、旅行预订、账单支付、基于二维码的支付和各种政府服务等。无论从业务覆盖领域，还是国民度，Kaspi.kz都和我们国内的阿里巴巴有很多的相似之处，只不过，Kaspi.kz的业务绝大部分是服务于哈萨克斯坦国内，而我们的阿里巴巴已经将业务触角延伸至世界多个国家。

Kaspi.kz公布的财报数据显示，2023年第三季度，其公司收入同比增长了51%，净利润同比暴增40%。

经营数据上来看，2023年第三季度，Kaspi.kz总收入达5080亿坚戈（约11亿美元），2023年前9个月，其总收入达到1.3万亿坚戈（约28.6亿美元）。

Kaspi.kz提供分期付款，旅游票务等服务

净利润方面，Kaspi.kz也取得了不错的成绩，2023年前三季度，Kaspi.kz净利润同比增40%，达到2320亿坚戈（约5亿美元），2023年前9个月，净利润增长50%，达到6010亿坚戈（约13亿美元）。

金融支付是Kaspi.kz收入的重要板块，其平台不仅有对消费者渠道的支付工具，还为商家提供B端的支付支持。

财报数据显示，Kaspi.kz的用户交易强度有明显提升，2023年第三季度，Kaspi.kz的支付平台交易数量同比增长34%。

C端用户仍是Kaspi.kz的重要增长动力，2023年前9个月，Kaspi.kz旗下支付平台渠道的活跃消费者同比增长了15%，达到1260 万人。

而TPV（支付总额）则是最能反应Kaspi.kz金融服务韧性的指标，2023年第三季度，Kaspi.kz的TPV同比增长42%，达到 7.7万亿坚戈（约169亿美元）。2023年前9个月，TPV同比增长49%，达到20.2万亿坚戈（约444亿美元）。

流动的资金既反映出Kaspi.kz对资本的吸引力，也体现出其国内的经济活力。

在金融业务增速方面表现最突出的当属Kaspi B2B支付，数据显示，2023年前9个月，Kaspi B2B支付TPV同比增长2.3倍，达到7640 亿坚戈（约16.8亿美元），占 TPV 的 4%。不过，目前B2B支付仍处于业务发展的早期阶段，未来仍有很大的增长空间。

Kaspi.kz提供转账，网购等服务

当然，Kaspi.kz的主要赚钱业务还是来源于金融服务，对于哈萨克斯坦用户来说，Kaspi.kz更像是一个银行，不仅可以提供金融支付的渠道支持，也可以成为客户的资产管理途径。

Kaspi.kz为消费者提供BNPL（先买后付）服务、并且提供金融和储蓄产品。

2023年前9个月，其贷款消费者数量为600万，同比增长12%。

之所以说Kaspi.kz是哈萨克斯坦的国民级应用，从用户的“投票”也可能看出一二。2023年第三季度，Kaspi.kz的存款人数暴增30%，达到了450万人，人们已经把Kaspi.kz当成一个他们信赖的金融渠道，这也就给Kaspi.kz提供了更多的流动资金支持。与此同时，Kaspi.kz也表示，他们提高了存款利率，这也是吸引用户暴增的重要原因。

另一边，Kaspi.kz再把资金投入到贷款产品中去，在财报中，Kaspi.kz也明确提出“向中小企业提供贷款是哈萨克斯坦一个重要但尚未充分渗透的机会，也是我们的一个重要优先事项”。事实证明，Kaspi.kz确实在这方面发力明显，2023年前9个月，商业和微型企业融资产品是其增长最快的贷款产品。

滚雪球一样的资金流入，Kaspi.kz想不成功都难。而金融产品之外，Kaspi.kz在电商等领域也获得了更丰富的用户资源。

1月19日，Kaspi.kz在美国纳斯达克上市

电商业务发展势头猛
中亚消费提升空间大

无论是先买后付还是各种金融产品，Kaspi.kz是一个典型靠“钱流动起来”运转的企业，从外部来看，Kaspi.kz更像一个线上银行，提供储蓄，贷款，支付，信用消费等业务，和我们的支付宝非常像，但同样的，消费者把钱花到哪儿去，如何让消费者的钱在Kaspi.kz内形成闭环消费？带着这个问题，我们就很容易理解，Kaspi.kz对电商业务的重视。

Kaspi.kz电商平台

Kaspi.kz也在财报中提到，“电子商务在未来有巨大增长机会”并强调其要抓住机会保持领先地位。

和大多数国家一样，Kaspi.kz的电商平台主要售卖的品类包括手机电脑等消费电子产品，服装，鞋帽，饰品，小家电，宠物用品等。而在财报中，Kaspi.kz重点强调了电子杂货类产品在其平台的销售增长。

数据显示，2023年第三季度，平台电子杂货类交易同比增长3.4倍，达到约140万笔。Kaspi.kz也强调，对电子杂货类产品更注重差异化售卖，在市场需求增长的情况下，为用户提供更丰富的产品。

打开Kaspi.kz电商平台，可以看到，包括中国的OPPO，vivo，小米等品牌都是其平台的热销电子产品品牌，中国优秀国产品牌在出海哈萨克斯坦方面比较受认可。

Kaspi.kz电商平台上，中国的OPPO，vivo，小米等品牌销量较好

在Kaspi.kz平台上，2023年第三季度，电子商务需求极其强劲，订单同比增长120%，GMV同比增长56%，达到4160亿坚戈（约9亿美元）。不过这个数据也证明，价格较低的产品特别是电子杂货类产品的市场需求比较大，从这个空间来看，Kaspi.kz给出的解释是，将会在低价产品以及日常需求电子产品方面扩大产品的广度。

截至2022年年底，哈萨克斯坦电子商务交易占总零售额的12.5%。作为对比，2022年，中国电商零售的比重已经超过30%。有数据预测，2024年，哈萨克市场电商规模有望突破85亿美元。哈萨克斯坦国家电子商务仍有很广阔的市场空间值得挑战。

在Kaspi.kz之外，放眼整个中亚市场，对于中国企业和品牌来说，这个地区具有一定的地缘优势和市场吸引力。

电商平台方面，俄罗斯最大电商平台Wildberries，为哈萨克斯坦购物者提供了专用域名提供服务，Ozon为从哈萨克斯坦向俄罗斯运送货物提供便利，消除了国际贸易的边界，Jmart则提供包括食品在内的各类商品，还为购物者提供免费送货、分期付款、贷款和促销服务。SATU在哈萨克斯坦全每月吸引多达500万访客，提供全品类商品售卖。包括中国的速卖通之内，在哈萨克斯坦也有所布局。

这些电商平台与Kaspi.kz形成竞争之势，在经营的产品品类丰富程度，以及物流配送等领域，都在凸显自身优势。

Kaspi.kz平台上售卖的消费电子产品

此前，哈萨克斯坦普华永道公司与哈萨克斯坦数字协会联合发布的《2022年哈萨克斯坦电商零售市场分析》也指出，得益于其国内数字化水平的提升，以及企业服务水平的提高，消费者对线上购物的接受程度加深。市场需求和产品的丰富程度需求也就不断增加。

不过，从其国内大环境以及Kaspi.kz的财报反映出的数据也能看出，哈萨克市场的人口消费能力在一定程度上受限，Kaspi.kz电商业务订单量猛增，但GMV增速慢，恰恰说明当地消费者对平价，低价产品的消费需求更旺盛，这对于想要进入该地区的电商品牌也提出了新的挑战，想要做高溢价强品牌的产品赚取更高利润，恐怕有更大的难度。但如果是质优价低的产品，以薄利多销为主要思路的品类，或许更适合这个市场。

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